PNE AG NAMENS-AKTIEN O.N.

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Original-Research: PNE AG - from First Berlin Equity Research GmbH

15.01.2026 / 15:41 CET/CEST

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The issuer is solely responsible for the content of this research. The

result of this research does not constitute investment advice or an

invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to PNE AG

Company Name: PNE AG

ISIN: DE000A0JBPG2

Reason for the Update

research:

Recommendation: Buy

from: 15.01.2026

Target price: 15,00 Euro

Target price on sight 12 Monate

of:

Last rating change: 02.02.2023: Hochstufung von Hinzufügen auf

Kaufen

Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PNE AG (ISIN:

DE000A0JBPG2) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt

seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 19,00 auf EUR 15,00.

Zusammenfassung:

PNE hat aufgrund von Wertberichtigungen in der Projektpipeline in Höhe von

ca. EUR20 Mio. bis EUR25 Mio. eine Gewinnwarnung herausgegeben. Der Hauptgrund

dafür sind deutlich verschlechterte Marktbedingungen, insbesondere auf den

internationalen Märkten in Kanada, Spanien und Rumänien. Die

Wertberichtigungen haben keine Auswirkungen auf die gegenwärtige Liquidität

von PNE. Das Unternehmen strebt nun für 2025 ein EBITDA von EUR45 Mio. bis EUR60

Mio. an (zuvor: EUR70 Mio. bis EUR110 Mio.). Ohne die Wertberichtigungen hätte

das EBITDA zwischen EUR70 Mio. und EUR80 Mio. gelegen, was zu unserer letzten

Prognose von EUR79,6 Mio. passt. Wir erwarten weitere Herausforderungen im

Jahr 2026E, da PNE eine starke Position auf dem deutschen Markt hat, der auf

einen deutlich höheren Wettbewerb und Margenverfall zusteuert. Wir glauben,

dass PNE gut positioniert ist, um die Herausforderungen der Branche zu

meistern, unterstützt durch eine gestraffte und damit risikoärmere

Projektpipeline und ein eigenes Grünstromanlagenportfolio (497 MW), das

robuste Cashflows generiert. Die Konzentration auf die nach wie vor relativ

attraktiven Kernmärkte (Deutschland, Frankreich und Polen) und ein

rigoroses, effizienzorientiertes Kostendisziplinprogramm dürften sich als

unterstützend erweisen. Zwar gehen wir weiterhin davon aus, dass PNE das

EBITDA für 2026E im Vergleich zum Vorjahr steigern wird, nehmen wir eine

vorsichtigere Haltung ein und haben unsere Prognosen für 2026E und die

folgenden Jahre gesenkt. Eine aktualisierte Sum-of-the-Parts-Bewertung

ergibt ein neues Kursziel von EUR15 (zuvor: EUR19). Wir bestätigen unsere

Kaufempfehlung (Aufwärtspotenzial: 54%).

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des

Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=a230af278c84f83c630e0bc22fd435db

Contact for questions:

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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