Discount 13,1753 2027/06: Basiswert Aumann

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Original-Research: Aumann AG - von Montega AG

24.08.2026 / 10:38 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Aumann AG

Unternehmen: Aumann AG

ISIN: DE000A2DAM03

Anlass der Studie: Initiation of Coverage

Empfehlung: Kaufen

seit: 24.08.2026

Kursziel: 21,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Mustafa Hidir

Zyklus und Pipeline treiben den Kurs, die Kasse sichert ihn ab

Aumann ist ein führender Hersteller von Spezialmaschinen und automatisierten

Fertigungslinien mit Sitz im westfälischen Beelen. Das Unternehmen rüstet

die Automobilindustrie und zunehmend weitere Branchen mit

Produktionslösungen aus, von Wickel- und Montagetechnik für

E-Traktionsmotoren über Batteriemodul- und Batteriepackmontage bis zu

Laminier- und Beschichtungsanlagen. Aumann bedient mit sechs Standorten die

Kernmärkte Europa, China und USA aus einer Asset-Light-Struktur.

Die Ausgangslage ist ungewöhnlich: Dem Börsenwert von 165 Mio. EUR steht

nach dem im Juli 2026 abgeschlossenen Aktienrückkauf eine Nettoliquidität

von rund 121 Mio. EUR gegenüber. Das operative Geschäft ist mit ~44 Mio. EUR

bewertet, was einem EV/EBITDA von 2,6x auf Basis unserer 2027e Schätzungen

entspricht.

Der Grund: Die Investitionszurückhaltung der Automobilhersteller drückte den

Auftragseingang 2025 um 26,3% auf 147,5 Mio. EUR, den Auftragsbestand um

33,6% auf 122,2 Mio. EUR. Die Guidance 2026 sieht ~160 Mio. EUR Umsatz bei 6

bis 8% EBITDA-Marge vor. Zudem fiel der Umsatzbeitrag des größten Kunden,

den wir dem Batteriemontagegeschäft zuordnen, von 116,8 auf 64,5 Mio. EUR.

Wir werten dies als Vergabepause, nicht als Nachfragebruch.

Der Absatzmarkt selbst ist intakt. In H1 2026 erreichten BEVs in der EU

einen Neuzulassungsanteil von 20,7% nach 15,6% im Vorjahr. Der

Wettbewerbsdruck chinesischer OEMs zwingt die deutschen OEMs zu Innovationen

bei sinkenden Kosten, weshalb in den kommenden Jahren massive Investitionen

in Produktionstechnik erforderlich sind, für die Aumann Großserienreferenzen

über den gesamten E-Antriebsstrang vorweisen kann.

Den Bewertungsabschlag halten wir zudem aus drei Gründen für überzogen:

Erstens trägt das Geschäftsmodell nachweislich zweistellige EBITDA-Margen

(2024: 11,5%, 2025: 13,8% trotz rückläufigen Umsatzes, H1 2026: 10,5% trotz

eines Umsatzrückgangs von ~35% und damit über der Jahresprognose), weil

Aumann seit 2020/21 konsequent auf Preisqualität statt Auslastung

selektiert.

Zweitens diversifiziert Aumann die Umsatzbasis: Next Automation wächst im

Auftragseingang (2025: +35% auf 56,5 Mio. EUR, H1 2026: +72% auf 37,7 Mio.

EUR und damit über dem E-mobility-Segment). Der Segmentanteil am

Konzernauftragsbestand erreichte Ende Juni ~54%. Die Strategie zielt auf

Aerospace, Clean Tech und Life Sciences, und ein Servicegeschäft mit MONe

~10% Umsatzanteil stabilisiert diese Basis margenstark.

Drittens die Kapitalallokation: Seit 2023 wurde fast ein Viertel der eigenen

Aktien zurückgekauft, zuletzt 10% des Grundkapitals zu 17,80 EUR je Aktie:

Das Angebot lag 33% über dem aktuellen Aktienkurs. Mit der Dividende von

1,11 EUR je Aktie fließen 2026 rund 36 Mio. EUR zurück an die Aktionäre,

ohne die Akquisitionsfähigkeit zu beeinträchtigen.

Unsere Schätzungen setzen für 2026 mit 151,2 Mio. EUR Umsatz leicht unter

der Guidance und mit 13,3 Mio. EUR EBITDA (Marge: 8.8%) über der Guidance

an. Für 2027/28 unterstellen wir mit 165,3 respektive 211,4 Mio. EUR eine

Erholung, die den Rekordumsatz 2024 gleichwohl um ~30% unterschreitet.

Investoren erwerben heute ~10,40 EUR Net Cash je Aktie und erhalten das

operative Geschäft mit 20 bis 35 Mio. EUR EBITDA-Potenzial über den Zyklus

nahezu kostenlos dazu.

Fazit: Wir nehmen die Coverage der Aumann AG mit einem 'Kaufen'-Rating und

einem Kursziel von 21,00 EUR auf. Der Kurs preist eine dauerhafte

Ergebnisschwäche ein, während Bilanz, Kapitalallokation und strategische

Verbreiterung das Chance-Risiko-Profil klar asymmetrisch nach oben

verschieben.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://nwr.eqs-cockpit.com/fncls2.ssx?fn=redirect&u=5d7bc875208b23b6a9ef6c173aca5b59

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: info@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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Originalinhalt anzeigen:

https://eqs-news.com/?origin_id=8123ac49-9f94-11f1-8534-027f3c38b923&lang=de

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