Verteidigung wird zum wichtigsten Wachstumsmotor

Europas Aufrüstung ist keine Zukunftsvision mehr. Das EU-Programm Readiness 2030 soll Investitionen von mehr als 800 Mrd. Euro ermöglichen, davon 150 Mrd. Euro über das SAFE-Programm für gemeinsame Beschaffung. Parallel haben sich die NATO-Staaten verpflichtet, ihre Verteidigungs- und Sicherheitsausgaben bis 2035 auf insgesamt 5 % des BIP zu steigern. Thales profitiert bereits. Im ersten Halbjahr 2026 stieg der Auftragseingang im Rüstungsgeschäft organisch um 28 % auf 7,35 Mrd. Euro. Der Umsatz wuchs um 13,1 % auf 6,32 Mrd. Euro und das bereinigte EBIT um 22 % auf 875 Mio. Euro. Die Marge verbesserte sich von 12,8 auf 13,8 %. Der Rüstungsauftragsbestand erreichte 41,1 Mrd. Euro. Gefragt sind unter anderem Radar-, Luftverteidigungs-, Marine- und elektronische Kampfsysteme. Thales fährt deshalb Kapazitäten hoch. In den Niederlanden werden beispielsweise Produktion und Testkapazität für Radarsysteme erweitert. Zudem will Thales mit der geplanten Übernahme des Unterwasserdrohnen-Spezialisten Exail seine Position bei autonomen Marinesystemen ausbauen.

Project Bromo: Europas Antwort auf die SpaceX-Dominanz

Der zweite Wachstumsmotor entsteht im Weltraum, um die Souveränität von Europa zu stärken. Airbus, Leonardo und Thales wollen ihre Satelliten-, Space-System- und Serviceaktivitäten in einer neuen Gesellschaft bündeln. Der Zusammenschluss lief intern unter dem Namen Project Bromo. Die geplante Gesellschaft käme auf etwa 6,5 Mrd. Euro Pro-forma-Jahresumsatz, rund 25.000 Beschäftigte und einen Auftragsbestand von mehr als drei Jahresumsätzen. Airbus soll 35 % halten, Thales und Leonardo jeweils 32,5 %. Fünf Jahre nach Abschluss erwarten die Unternehmen jährliche operative Synergien im mittleren dreistelligen Millionen-Euro-Bereich. Der Start ist für 2027 vorgesehen, sofern die Behörden zustimmen. Strategisch passt Bromo exakt in Europas Bestreben, kritische Weltrauminfrastruktur selbst zu kontrollieren. Das zeigt auch IRIS², die europäische Alternative für souveräne und sichere Satellitenkommunikation. Thales Alenia Space, an dem Thales 67 % hält, erhielt jüngst einen Auftrag über rund 500 Mio. Euro für Nutzlasten von 330 IRIS²-Satelliten. Erste Starts sind für 2029 vorgesehen.

Cybersecurity wird zur dritten Souveränitätssäule

Auch digital wächst der Druck zur Unabhängigkeit und wegen einer hybriden Kriegsführung. Thales ist mit Daten-, Identitäts-, Cloud- und Anwendungssicherheit breit aufgestellt. Im ersten Halbjahr kehrte das eigentliche Cybergeschäft mit 1,6 % organischem Wachstum auf den Wachstumspfad zurück, im zweiten Quartal beschleunigte sich das Plus auf 4,5 %. Der nächste Produktzyklus dreht sich um KI. Ende September weitete Thales die Zusammenarbeit mit Google Cloud aus. Die AI Security Fabric soll kontrollieren, auf welche Daten, Modelle und Werkzeuge autonome KI-Agenten zugreifen dürfen. Hinzu kommen die neue CipherTrust-Plattform für den Schutz sensibler KI-Daten und Sentinel Envelope Plus gegen KI-gestütztes Reverse Engineering.

Zahlen und Ausblick stimmen

Auf Konzernebene stieg der Auftragseingang im ersten Halbjahr um 21 % auf 12,47 Mrd. Euro, während der Umsatz 10,95 Mrd. Euro erreichte. Das bereinigte EBIT verbesserte sich um 9,9 % auf 1,37 Mrd. Euro. Für 2026 erwartet Thales weiterhin 23,3 bis 23,6 Mrd. Euro Umsatz, entsprechend 6 bis 7 % organischem Wachstum, und eine bereinigte EBIT-Marge von 12,6 bis 12,8 %. Das Ziel für den Book-to-Bill wurde auf über 1,1 und die Free-Cashflow-Konversion auf 100 bis 110 % angehoben. Mittelfristig soll die Marge bis 2028 auf 13 bis 14 % steigen.

Fazit

Thales ist längst mehr als eine klassische Rüstungsaktie. Der Konzern sitzt gleichzeitig an drei der wichtigsten europäischen Investitionszyklen: militärische Aufrüstung, souveräne Weltrauminfrastruktur und Cybersecurity. Am weitesten fortgeschritten ist der Rüstungsboom, wie der 41-Mrd.-Euro-Auftragsbestand zeigt. Mit IRIS² und Project Bromo könnte Space zum nächsten strategischen Wachstumspfeiler werden. Cybersecurity bietet zusätzlich einen Hebel auf den Schutz von Cloud, Daten und KI-Agenten. Damit gehört Thales zu den Unternehmen, die besonders stark von Europas wachsendem Wunsch nach technologischer und militärischer Unabhängigkeit profitieren könnten. Mit einem KGV von 18,3 auf 2027er Basis geht auch die Bewertung in Ordnung.

Produktidee: Discount-Zertifikat Classic auf Thales S.A.

Eine attraktive Alternative zur Direktanlage in die Aktie sind Discount-Zertifikate. Anlegern steht eine Auswahl an entsprechenden Produkten auf den Basiswert Thales S.A. zur Verfügung. Ein Beispiel ist ein Discount-Zertifikat mit der WKN: DN3HRU, das am 24.12.2027 fällig wird (Rückzahlungstermin). Der Anleger erhält keine sonstigen Erträge (z.B. Dividenden) und hat keine weiteren Ansprüche aus dem Basiswert.

Für die Rückzahlung des Zertifikats gibt es zwei Möglichkeiten:

1. Liegt der Schlusskurs des Basiswerts Thales S.A. an der maßgeblichen Börse am 17.12.2027 (Referenzpreis) auf oder über dem Cap, erhält der Anleger den Höchstbetrag von 225,00 Euro.

2. Liegt der Referenzpreis unter dem Cap, erhält der Anleger einen Rückzahlungsbetrag, der dem Referenzpreis multipliziert mit dem Bezugsverhältnis (1,00) entspricht. Der Anleger erleidet einen Verlust, wenn der Rückzahlungsbetrag unter dem Erwerbspreis des Produkts liegt.

Ein gänzlicher Verlust des eingesetzten Kapitals ist möglich (Totalverlustrisiko). Ein Totalverlust tritt ein, wenn der Referenzpreis null ist. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist auch möglich, wenn die DZ BANK als Emittent ihre Verpflichtungen aus dem Zertifikat aufgrund behördlicher Anordnungen oder einer Insolvenz (Zahlungsunfähigkeit/Überschuldung) nicht mehr erfüllen kann.

Das vorliegend beschriebene Discount-Zertifikat richtet sich an Anleger, die einen Anlagehorizont bis zum 24.12.2027 haben und davon ausgehen, dass der Basiswert Thales S.A. am 17.12.2027 auf oder über 225,00 Euro liegen wird.

Eine ausführliche Erläuterung der genannten Fachbegriffe finden Sie in unserem Glossar.

Stand: 20.10.2026, DZ BANK AG / Online-Redaktion / Emittent DZ BANK AG