Discount 120 2026/12: Basiswert AlzChem Grp Br

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Original-Research: Alzchem Group AG - von Montega AG

10.02.2026 / 10:45 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Alzchem Group AG

Unternehmen: Alzchem Group AG

ISIN: DE000A2YNT30

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 10.02.2026

Kursziel: 175,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

Preview 2026 & Feedback HIT: Wachstumstreiber voll intakt

Alzchem hat sich vergangene Woche mit CFO Andreas Lösler bei den 15.

Hamburger Investorentagen präsentiert. Wir gehen davon aus, dass das

Unternehmen zum Ende des Monats (Vorlage des Geschäftsberichts erfolgt am

27. Februar) positiven Newsflow bringen wird und die Jahresziele 2025

erreichen konnte. Da sich laut Vorstand die laufenden Investitionsprojekte

bei Nitroguanidin (NQ) und Kreatin unternehmensseitig 'on track' befinden

und die jüngste Vertriebskooperationen mit der Großmolkerei Ehrmann

erfolgreich angelaufen ist, nimmt die Visibilität für zukünftige

Wachstumskatalysatoren u.E. stetig zu.

Kreatinproduktion wird ausgeweitet: Nachdem der Launch der neuen

Produktlinie 'High Protein Creatine' von Ehrmann im vergangenen Oktober

erfolgt ist, sind die mit jeweils 1,5g Kreatin von Alzchem versehenen

Riegel, Drinks und Puddings mittlerweile bei allen führenden deutschen

Supermarktketten erhältlich. Als nächstes soll der Vertrieb in den

Niederlanden, Polen, Großbritannien, Spanien, Portugal, Finnland, Tschechien

und der Slowakei sowie dem Ehrmann Online Shop starten. Alzchem hatte

bereits in Q3/25 die Kreatin-Kapazitäten am Standort Trostberg in kleinerem

Umfang erweitert und Anfang Dezember ein umfangreiches Investitionsprogramm

über insgesamt rund 120 Mio. EUR zum Bau einer zunehmend automatisierten

Produktionsanlage für Kreatin und dessen Vorprodukte angekündigt (vgl.

Comment vom 09.12.2025).

Wir sind der Überzeugung, dass die ab H2/27 stufenweise in Betrieb gehenden

neuen Kapazitäten schnell ausgelastet werden können, zumal weitere

Milchverarbeiter bereits Interesse bekundet haben und auch die Vermarktung

kreatinhaltiger Functional-Food Produkte in den USA nur eine Frage der Zeit

scheint. Im eingeschwungenen Zustand sollte aus den hinzukommenden

Kreatin-Kapazitäten ein jährlicher Umsatzbeitrag im unteren dreistelligen

Mio.-Euro-Bereich mit für das Segment Specialty Chemicals typischen hohen

Margen resultieren (Segment-EBITDA-Marge 9M/25: 27,7%). Von leichten

Verzögerungen gehen wir nun hingegen beim Ramp-Up der neuen NQ-Kapazitäten

aus. Zwar befindet sich laut Vorstand der Ausbau auch hier im

unternehmenseigenen Zeit- und Kostenrahmen, doch dürfte Alzchem mit der für

Q3/26 geplanten Inbetriebnahme den Kunden etwas voraus sein, sodass erst ab

dem GJ 2027 ein nennenswerter Impact zu erwarten ist.

1 Mrd. EUR Umsatz als Ziel: Nichtsdestotrotz steuert das Unternehmen auf

Basis der Wachstumsdynamiken im Spezialitätengeschäft u.E. weiterhin auf die

Umsatzschwelle von 1 Mrd. EUR bis 2030 bei stattlichen EBITDA-Margen von

>20% zu, was der CFO in seiner HIT-Präsentation als Zielsetzung unterstrich.

Zu besonderen Belastungen in H1/26 führt jedoch die seit Anfang Dezember

laufende planmäßige Komplettüberholung eines der Carbidöfen. Dies gepaart

mit den Ramp-Up-Kosten trägt dazu bei, dass wir vor allem die erste

Jahreshälfte als Übergangsphase betrachten und uns hinsichtlich der

Ergebnisprognosen für 2026 unterhalb des Konsens' (EBITDA 2026e: 129,8 Mio.

EUR) positionieren. Für FY 2025 erwarten wir jedoch im Einklang mit dem

Konsens einen Zieleinlauf leicht oberhalb der kommunizierten Zielmarke von

ca. 113 Mio. EUR EBITDA.

Fazit: Alzchem vereint gleich mehrere attraktive und unkorellierte

Wachstumsstories. Wenngleich wir diese als voll intakt ansehen, erscheinen

uns die Markterwartungen an 2026 etwas zu hoch gegriffen. Wir erachten den

Investment Case dennoch weiterhin als sehr attraktiv und raten bei einem

unveränderten Kursziel von 175,00 EUR zum Kauf der Aktie, insbesondere im

Falle von Kursschwächen. Neben den u.E. starken strukturellen

Wachstumstreibern sollte auch das Mitte Dezember gestartete neue

Aktienrückkaufprogramm von bis zu 10 Mio. EUR den Kurs in gewissem Umfang

nach unten absichern.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=5d70e08ed58082e674702871daed4bb3

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: info@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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https://eqs-news.com/?origin_id=e36bc0f0-065d-11f1-8534-027f3c38b923&lang=de

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