Aroundtown SA

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Original-Research: Aroundtown SA - from First Berlin Equity Research GmbH

28.08.2026 / 13:44 CET/CEST

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Group.

The issuer is solely responsible for the content of this research. The

result of this research does not constitute investment advice or an

invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Aroundtown SA

Company Name: Aroundtown SA

ISIN: LU1673108939

Reason for the research: Sechsmonatsbericht

Recommendation: Kaufen

from: 28.08.2026

Target price: EUR3,80

Target price on sight of: 12 Monate

Last rating change: -

Analyst: Ellis Acklin

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Aroundtown SA (ISIN:

LU1673108939) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine

BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 4,10 auf EUR 3,80.

Zusammenfassung:

Der Sechsmonatsbericht zeigte eine stabile operative Entwicklung, aber auch

ein Unternehmen, das nach wie vor zwischen einer sich verbessernden

operativen Basis und anhaltenden Finanzierungsproblemen hin- und hergerissen

ist. Das LFL-Mietwachstum erreichte 2,7%, die Neubewertungen blieben stabil,

und dank der jüngsten Refinanzierungs- und Schuldenmanagementmaßnahmen

konnte AT seine Laufzeiten bis 2028 verlängern. Gleichzeitig sorgen die

höhere Beteiligung von GCP, der Auslauf der Aktienrückkäufe und eine

Pipeline von Mietsteigerungen in Höhe von EUR55 Mio. durch Umnutzungen und

Neupositionierungen für konkrete Ertragstreiber. Unserer Ansicht nach ist

das Timing der Knackpunkt. Es wird einige Zeit dauern, bis diese

Wachstumshebel die höheren Refinanzierungskosten ausgleichen können, was

bedeutet, dass das FFOPS-Wachstum eher eine mittelfristige Entwicklung ist.

Dennoch sehen wir, dass AT diese Phase auf einer deutlich solideren Basis

angeht, da das Refinanzierungsrisiko erheblich reduziert wurde und das

interne Wachstum zunehmend sichtbar wird. Angepasste Schätzungen und ein

aktualisiertes DCF-Modell deuten auf einen fairen Wert pro Aktie von EUR3,80

(zuvor: EUR4,10) hin, was einem Aufwärtspotenzial von 90% entspricht. Wir

behalten unsere Kaufempfehlung bei.

First Berlin Equity Research has published a research update on Aroundtown

SA (ISIN: LU1673108939). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating and

decreased the price target from EUR 4.10 to EUR 3.80.

Abstract:

Six month reporting showed steady operational performance but also a company

still caught between an improving operational platform and a stubborn

financing drag. LFL rental growth reached 2.7%, valuations held firm, plus

recent refinancing and liability-management measures have extended AT's

maturity runway through 2028. Meanwhile, the higher GCP stake, winding-down

share buybacks and a EUR55m rental uplift pipeline from conversions and

repositionings provide tangible earnings drivers. In our view, the rub is

timing. These growth levers will take time to override higher refinancing

costs, meaning FFOPS expansion is more of a mid-term story. We nevertheless

see AT entering this stretch on a much sturdier footing with refinancing

risk greatly reduced and internal growth increasingly visible. Our updated

forecasts and DCF model point to fair value per share of EUR3.8 (old: 4.1)

equal to upside of 90%. We maintain our Buy rating.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here:

https://nwr.eqs-cockpit.com/fncls2.ssx?fn=redirect&u=d4951df1ae7626c48a1933bf43641727

Contact for questions:

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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