Aroundtown SA

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Original-Research: Aroundtown SA - von First Berlin Equity Research GmbH

23.10.2026 / 14:30 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Aroundtown SA

Unternehmen: Aroundtown SA

ISIN: LU1673108939

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 23.10.2026

Kursziel: EUR3,40

Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Ellis Acklin

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Aroundtown SA (ISIN:

LU1673108939) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine

BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 3,80 auf EUR 3,40.

Zusammenfassung:

GCP hat eine Beteiligung von 20,04% an der LEG Immobilien AG erworben und

damit einen beträchtlichen Teil ihrer Liquidität in ein eng verwandtes

deutsches Wohnimmobilienunternehmen investiert. Der Reiz liegt auf der Hand.

LEG bietet eine FFO-Rendite von über 13% und deutlich bessere

Wirtschaftlichkeitskennzahlen, als GCP derzeit durch den direkten Kauf

vergleichbarer Objekte erzielen könnte, während das Management einen

anteiligen FFO-Zuwachs von rund 30% erwartet. Wir halten jedoch die Aussage,

die diese Transaktion über den aktuellen Wohnimmobilienmarkt trifft, für

interessanter. Börsennotierte Portfolios lassen sich derzeit mit Abschlägen

erwerben, die bei physischen Immobilien nur schwer zu erzielen sind, was

kapitalstarken Vermietern einen weiteren Wachstumsweg eröffnet. GCP kennt

zudem die Märkte und die Mietdynamik, auf denen das Geschäft von LEG

basiert. Der Nachteil ist eine geringere Liquidität in einer Zeit, in der

Immobilienaktien unter steigenden Anleiherenditen leiden. Dennoch erscheint

der Gewinnanstieg substanziell genug, um den Einsatz zu rechtfertigen. Wir

behalten unsere Kaufempfehlung bei, senken jedoch unser Kursziel auf EUR12,80

(bisher: EUR14,80), nachdem wir die höheren Renditen deutscher 10-jähriger

Anleihen in unserem DCF-Modell berücksichtigt haben (77% Aufwärtspotenzial).

First Berlin Equity Research has published a research update on Aroundtown

SA (ISIN: LU1673108939). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating and

decreased the price target from EUR 3.80 to EUR 3.40.

Abstract:

Aroundtown's 84%-owned residential subsidiary, GCP, has taken a 20.04% stake

in LEG Immobilien. In our view, this is the clearest sign yet that AT is no

longer operating in defensive mode. The deal uses GCP's balance sheet to buy

German residential exposure at a >13% FFO yield, offering materially better

economics than comparable direct property acquisitions. It also lifts

Residential to 42% of AT's proportional portfolio and the combined Living

share close to 60%. More broadly, the deal highlights how select listed

German residential exposure can currently be bought on better economics than

comparable bricks-and-mortar assets. The timing is notable as property

stocks continue to be battered by rising bond yields. AT remains

rate-sensitive, but the current sell-off increasingly appears to price in

both sustained valuation pressure and renewed financing stress despite AT's

heavy refinancing work already having been completed. In our view, a

stabilisation in rates, alongside resilient rental growth and continued

accretive capital deployment, should be enough to drive a meaningful stock

rebound. We maintain our Buy rating but trim our PT to EUR3.4 (old: EUR3.8)

after updating our DCF model for the rise in German 10yr bond yields (133%

upside).

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://nwr.eqs-cockpit.com/fncls2.ssx?fn=redirect&u=624a0010223cd6a846a1f7d4eb94a268

Kontakt für Rückfragen:

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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https://eqs-news.com/?origin_id=4872e184-cedb-11f1-9d22-0a083a71a9ab&lang=de

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