GRAND CITY PROPERTIES S.A.

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Original-Research: Grand City Properties SA - from First Berlin Equity

Research GmbH

18.12.2025 / 16:16 CET/CEST

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The issuer is solely responsible for the content of this research. The

result of this research does not constitute investment advice or an

invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Grand City Properties

SA

Company Name: Grand City Properties SA

ISIN: LU0775917882

Reason for the research: Update

Recommendation: Kaufen

from: 18.12.2025

Target price: EUR14,80

Target price on sight of: 12 Monate

Last rating change: -

Analyst: Ellis Acklin

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Grand City

Properties S.A. (ISIN: LU0775917882) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin

bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 15,00 auf EUR

14,80.

Zusammenfassung:

Immobilienaktien standen in letzter Zeit unter Druck, da in einigen Kreisen

Befürchtungen hinsichtlich einer möglichen Zinserhöhung im kommenden Jahr

aufkamen. Der Finanzierungsmarkt bleibt jedoch positiv und hat es Grand City

ermöglicht, seine Kapitalstruktur durch die Ausgabe einer Perpetual-Anleihe

weiter zu optimieren. Dies wurde mit dem Rückkauf von Anleihen mit höheren

Kupons kombiniert, was sich netto positiv auf den FFO 1 auswirkte. Wir gehen

nun davon aus, dass die verbleibenden EUR600 Mio. an ausstehenden 1,5

%-Perpetual-Anleihen, die im Juni 2026 neu festgelegt werden, zum gleichen

Niveau (4,75%) wie die letzte Emission refinanziert werden. Unserer Ansicht

nach stärken die jüngsten Finanzierungsmaßnahmen die Fähigkeit von GCP,

potenziellen Gegenwinden auf dem Finanzierungsmarkt im Jahr 2026

standzuhalten, weiter. Nach Anpassung unserer Schätzungen für die

Refinanzierungsmaßnahmen senken wir unser Kursziel auf EUR14,80 (zuvor:

EUR15,00). Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei (Aufwärtspotenzial: 54%).

First Berlin Equity Research has published a research update on Grand City

Properties S.A. (ISIN: LU0775917882). Analyst Ellis Acklin reiterated his

BUY rating and decreased the price target from EUR 15.00 to EUR 14.80.

Abstract:

Property stocks have been under pressure of late with fears of a potential

rate hike in the coming year stirring in some circles. However, the

financing market remains a positive and has allowed Grand City to further

optimise its capital structure with a perpetual note issuance. This was

combined with buybacks of notes with higher coupons, and the net effect was

FFO 1-accretive. We now assume the remaining EUR600m in outstanding 1.5%

notes, due to reset in June 2026, will be refinanced at the same level

(4.75%) as the latest issuance. In our view, the latest perpetual actions

further strengthen GCP's ability to withstand potential financing market

headwinds in 2026. Our TP moves down to EUR14.8 (old: EUR15.0) after adjusting

our estimates for the refinancing measures. We stick to our rating Buy

(upside: 54%).

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=889cbf30f266fb1d5a7ba854d166c07e

Contact for questions:

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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