Discount 1 2026/06: Basiswert q.beyond

^

Original-Research: q.beyond AG - von Montega AG

07.03.2025 / 13:06 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

---------------------------------------------------------------------------

Einstufung von Montega AG zu q.beyond AG

Unternehmen: q.beyond AG

ISIN: DE0005137004

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 07.03.2025

Kursziel: 1,20 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Christoph Hoffmann, Kai Kindermann

Q4 über Erwartungen - Hohes Ergebniswachstum in '25 avisiert

q.beyond hat vorgestern die vorläufigen FY-Zahlen für 2024 berichtet, die

über unseren Prognosen lagen. Darüber hinaus wurde die Guidance für das neue

GJ vorgestellt.

[Tabelle]

Umsatz im Rahmen der Erwartungen: Mit einem Umsatz von 192,6 Mio. EUR (+1,8%

yoy) wurde, wie im Jahresverlauf konkretisiert, das untere Ende der

kommunizierten Bandbreite von 192,0 bis 198,0 Mio. EUR erreicht. Positiv

entwickelte sich hier das Managed Services-Segment (Umsatzwachstum: +4,9%

yoy), während sich das Consulting-Geschäft infolge der Reduktion

margenschwacher Bereiche gegenläufig entwickelte (-5,0% yoy). Im Bereich

Managed Services werden Kunden zukünftig einige Lizenzen direkt mit den

Herstellern abrechnen, wobei QBY weiterhin den gleichen Ergebnisbeitrag aus

diesen Leistungen erhält. Die Veränderung der Rechnungsstellung wird sich

zukünftig lediglich negativ auf den Umsatz, nicht aber auf das Ergebnis

auswirken, da sich ebenso geringere Lizenzkosten ergeben, die die

niedrigeren Umsätze exakt kompensieren. Unter Berücksichtigung der neuen

Methodik ergibt sich für 2024 ein um 12,6 Mio. EUR geringerer Umsatz von

180,0 Mio. EUR. Für 2025 erwartet QBY ein Umsatzwachstum i.H.v. 2,2% bis

5,6% yoy auf 184,0 - 190,0 Mio. EUR.

Starke Ergebnisentwicklung spiegelt Fokus auf Profitabilität wider: Das

EBITDA stieg im letzten GJ von 5,7 auf 10,5 Mio. EUR (Marge: 5,5% vs. 3,0%

im Vj.) und übertraf sowohl unsere Erwartungen i.H.v. 9,7 Mio. EUR als auch

die Unternehmens-Guidance, die ein Wachstum von deutlich über 40% auf 8,0 -

10,0 Mio. EUR vorsah. Unter Bereinigung eines positiven Sondereffekts im

Vorjahr i.H.v. 3,3 Mio. EUR, fiel das EBITDA-Wachstum nochmals höher aus und

unterstreicht u.E. den Erfolg des aktuellen Turn-Arounds. Dabei trugen 2024

beide Segmente zur Profitabilitätssteigerung bei. Für 2025 strebt QBY ein

EBITDA zwischen 12,0 und 15,0 Mio. EUR an (MONe: 14,2 Mio. EUR), was einer

Marge von 6,5% bis 7,9% entsprechen würde . Diese Steigerung dürfte u.E.

durch die Erhöhung der Near- und Offshoring-Quote (Q4/24: 14%) erzielt

werden, die in 2025 auf 20% ausgebaut werden soll. Darüber hinaus sollte

auch die Optimierung der Auslastung von Personal und Rechenzentrum zur

Margenausweitung beitragen. So weist QBY aktuell eine Auslastungsquote der

Consultants von ca. 75% aus, die kurz- bis mittelfristig auf 80-90%

gesteigert werden soll. Weiter steht in 2025 die Vermietung verbleibender

Rechenkapazitäten im Fokus, die lt. Vorstand zu zusätzlichen Umsätzen i.H.v.

5,0 Mio. EUR p.a. bei nur sehr geringen Mehrkosten führen könnte.

Auf Seite des Cashflows hat q.beyond erneut einen positiven FCF erzielt (3,2

Mio. EUR), wodurch die Nettoliquidität auf 39,1 Mio. EUR stieg, die primär

für M&A verwendet werden soll. Dabei fokussiert sich QBY auf profitable

Targets mit über 10,0 Mio. EUR Umsatz, die der Gruppe beispielsweise auch in

neuen Regionen, Fokusbranchen oder bei komplementären Technologien

strategische Vorteile bieten. Darüber hinaus sieht die Kapitalallokation

sowohl Aktienrückkäufe als auch Dividenden vor, die u.E. frühstens 2026

umgesetzt werden könnten.

Fazit: QBY hat das letzte GJ mit einem starken Q4 abgeschlossen und dürfte

auch in 2025 ein deutliches EBITDA-Wachstum verzeichnen. Wir bestätigen

Rating und Kursziel.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31924.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

---------------------------------------------------------------------------

Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate

News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.

Medienarchiv unter https://eqs-news.com

---------------------------------------------------------------------------

2097290 07.03.2025 CET/CEST

°