Discount 1 2026/06: Basiswert q.beyond

^

Original-Research: q.beyond AG - von Montega AG

11.11.2025 / 15:04 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

---------------------------------------------------------------------------

Einstufung von Montega AG zu q.beyond AG

Unternehmen: q.beyond AG

ISIN: DE0005137004

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 11.11.2025

Kursziel: 1,20 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Kai Kindermann, Christoph Hoffmann

Q3: Weiterer Sonderertrag aus dem Plusnet-Verkauf

q.beyond hat heute das Zahlenwerk für das dritte Quartal vorgestellt.

[Tabelle]

Robuste Umsatzentwicklung in schwierigem Umfeld: Die Erlöse von 43,6 Mio.

EUR (-7,2% yoy) spiegeln eine weiterhin positive Consulting-Entwicklung

(+8,5% yoy) sowie einen Rückgang im Bereich Managed Services (-13,9% yoy)

aufgrund einer erfolgsneutralen Änderung der Rechnungsstellung wider.

Operativ entwickelte sich das Managed Services-Geschäft trotz

konjunkturbedingt schwachem Neukundengeschäft und teilweise notwendigen

Preissenkungen bei Bestandskunden stabil. Der Auftragseingang verdoppelte

sich im dritten Quartal (9M/25: +8% yoy) und bildet die Basis für künftiges

Wachstum.

Investitionen reduzieren Bruttoergebnis: Im Bereich Managed Services sank

das Bruttoergebnis auf 5,3 Mio. EUR (-19,5% yoy). Maßgeblich hierfür waren

erhöhte Investitionen im unteren siebenstelligen Bereich in die interne

KI-Kompetenz sowie in das Projekt Qube zur Integration von KI und

NIS-2-/DORA-Compliance in das Lösungsportfolio, das in den nächsten

Quartalen vollständig ausgerollt werden soll. Im Gegensatz dazu wurde im

Consulting-Segment mit den auslastungsbedingt hohen Grenzmargen aus einem

Umsatzplus von 1,2 Mio. EUR ein zusätzlicher Rohertrag i.H.v. 1,0 Mio. EUR

erwirtschaftet, wodurch sich das Segment-Ergebnis auf 2,0 Mio. EUR

verdoppelte. Auf Konzernebene belief sich das Bruttoergebnis auf 7,3 Mio.

EUR (Vj.: 7,6Mio. EUR).

Sonderertrag bringt EBITDA-Wachstum und positiven Nettogewinn: Das

berichtete EBITDA i.H.v. 3,0 Mio. EUR (+10,7% qoq) setzte zwar die

Profitabilitätssteigerung der Vorquartale fort, stammte jedoch primär aus

einem Sonderertrag aus dem Plusnet-Verkauf i.H.v. 2,6 Mio. EUR. Aufgrund des

geringeren Bruttoergebnisses und gestiegener operativer Kosten, u.a. durch

die Umstellung des SAP-Systems und interner Digitalisierungsmaßnahmen, wäre

das bereinigte EBITDA ohne das sonstige betriebliche Ergebnis deutlich

niedriger (0,4 Mio. EUR; Vj.: 1,5 Mio. EUR). Dabei dürften die

Investitionsentscheidungen jedoch teilweise vor dem Hintergrund des

möglichen Zusatzertrags getroffen worden sein. Entsprechend der

Unternehmensziele belief sich der Jahresüberschuss im dritten Quartal nach

Minderheiten auf 0,5 Mio. EUR (Vj.: -1,0Mio. EUR) und dürfte auch auf

Jahressicht positiv ausfallen (MON FY25e: 0,9 Mio. EUR).

Guidance bestätigt: QBY hat den Ausblick bestätigt, erwartet aber die

Umsatz-Guidance am unteren Ende der Spanne zu erreichen. Unsere

Modellanpassungen reflektieren einerseits die langsamere Vermarktung

vorhandener Rechenzentrumskapazitäten sowie die erfolgswirksamen

Investitionen und andererseits die weiterhin positive Consulting-Entwicklung

und den zusätzlichen Sonderertrag. Wir prognostizieren nun einen Umsatz von

184,2 Mio. EUR sowie ein EBITDA von 12,9 Mio. EUR.

Fazit: Das dritte Quartal war durch Investitionen und einen Sonderertrag

geprägt. Angesichts der attraktiven Bewertung (EV/EBITDA 25e: 4,9)

bestätigen wir unsere Kaufempfehlung und das Kursziel i.H.v. 1,20 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=b3613537ece50da8b5ccbb07c3736dda

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

---------------------------------------------------------------------------

Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate

News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.

Originalinhalt anzeigen:

https://eqs-news.com/?origin_id=95760366-bf00-11f0-be29-0694d9af22cf&lang=de

---------------------------------------------------------------------------

2227836 11.11.2025 CET/CEST

°