Discount 6,5 2026/06: Basiswert Koenig & Bauer

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Original-Research: Koenig & Bauer AG - von Montega AG

13.02.2026 / 09:22 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Koenig & Bauer AG

Unternehmen: Koenig & Bauer AG

ISIN: DE0007193500

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 12.02.2026

Kursziel: 17,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

Feedback HIT: Mitten im Wandel

Der CFO von Koenig & Bauer, Dr. Alexander Blum, hat das Unternehmen jüngst

auf den 15. Hamburger Investorentagen präsentiert. Wir gehen davon aus, dass

die Vorlage der vorläufigen Zahlen 2025 (Prelims erw. am 26. Februar) einen

soliden Jahresabschluss zeigen wird, halten die Konsensschätzung (EBIT

2025e: 35,8 Mio. EUR) aber für etwas zu hoch. Allerdings trägt die

Erschließung der Zukunftsmärkte Digital Printing bzw. Industrial Tech

zunehmend Früchte, was auch im Fokus des Vortrags Dr. Blums stand.

Zukunftsmarkt Digital Printing: Das globale Marktvolumen für

Digitaldruckmaschinen und begleitende Services sollte nach Prognosen der

Branchenspezialisten von Smithers bis 2034 mit einer CAGR i.H.v. 7% zulegen.

Als Treiber gelten die zunehmende Nachfrage zur Herstellung einzigartiger

Druckvarianten (Losgröße 1) im industriellen Maßstab (Industrial Mass

Customization), die Verfügbarkeit fortschrittlicher und kosteneffizienter

Digitaldruckanlagen (Inkjet Technology) sowie regulatorische Veränderungen

wie etwa 'GS1 Sunrise 2027". Diese Initiative der Organisation GS1, die u.a.

weltweit im Einzelhandel die klassischen EAN- bzw. Strichcodes vergibt,

sieht vor, 2D-Codes (z.B. QR-Codes) sukzessive zum Standard zu machen.

Dadurch können auf den Produktverpackungen wesentlich mehr Informationen wie

z.B. Chargennummer, Mindesthaltbarkeitsdatum, Seriennummer, Herkunft,

Rückrufinformationen oder Weblinks für Verbraucher bereitgestellt werden,

was Technologien für variablen Hochgeschwindigkeitsdruck auf allen

Verpackungsarten - eben Digital Printing - erfordert. Koenig & Bauer hat

Lösungen für alle gängigen Substrate (Glas, Metall, Wellpappe, Papier)

entwickelt und erzielt laut CFO heute bereits rund 12% des Konzernumsatzes

im Digitaldruck (bislang 71 Einheiten verkauft). Hinzukommen sollen zukünfig

vermehrt wiederkehrende Erlöse aus software- und KI-gestützten Angeboten

(z.B. 'Protected at Print' und AURAVEO; vgl. Comment vom 12.12.2025) die in

2025 gelaunched wurden.

Zukunftsmärkte Security und Process Engineering: Weitere rund 12% der

Umsatzerlöse stammen schon heute von aus dem Banknotendruck entlehnten

sicherheitsrelevanten Technologien wie Kryptografie und Traceability, die im

Bereich Pharma und High-Tech an Relevanz gewinnen. In der Pilotphase

befindet sich nach wie vor das Projekt mit VW-Tochter PowerCo, das Koenig &

Bauer den Weg in die Serienfertigung von innovativen

Trockenbeschichtungsanlagen für Batteriezellen und Zugang zum Wachstumsmarkt

der Batteriefertigung (CAGR 2024-30e: 15%) eröffnen könnte.

Guidance bestätigt: Vor dem Hintergrund der vielfältigen Potenziale

unterstrich der CFO die Zielsetzung, mittelfristig Konzernerlöse i.H.v. 1,5

Mrd. EUR bei einer EBIT-Marge von 5 bis 6% zu erzielen. Aktuell befände sich

das Unternehmen 'in the middle of the transition phase'. Wir gehen davon

aus, dass die Guidance 2026 einen Schritt in diese Richtung aufzeigen wird,

erachten die Markterwartungen an das Jahresergebnis 2025 und die

Ergebnisentwicklung in 2026ff. angesichts des durch Zölle und FX-Effekte

nach wie vor hohen Preisdrucks aber als etwas zu optimistisch. Auch wurde

Ende Januar bekannt gegeben, dass Koenig & Bauer mit Schließung des

kleineren Produktionsstandorts Frankenthal (75 MA) weitere

Kapazitätsanpassungen vornimmt.

Fazit: Koenig & Bauer befindet sich mitten im Wandel zu einem auf mehreren

Erlössäulen ruhenden Technologiekonzern. Wir halten das Chance-Risiko-Profil

unverändert für attraktiv und bestätigen Rating und Kursziel. Allerdings

raten wir Investoren aktuell dazu, zunächst die kommende Berichterstattung

sowie die u.E. notwendige Korrektur der Konsenserwartungen (EBIT 2026e: 56,9

Mio. EUR) abzuwarten.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=b1e523f2b5d26904102c53e5b6ea9bf2

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: info@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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https://eqs-news.com/?origin_id=6cf24e52-08af-11f1-8534-027f3c38b923&lang=de

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