Discount 20 2026/09: Basiswert PVA TEPLA AG ORD NPV

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Original-Research: PVA TePla AG - von Montega AG

14.08.2025 / 15:53 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu PVA TePla AG

Unternehmen: PVA TePla AG

ISIN: DE0007461006

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 14.08.2025

Kursziel: 26,00 EUR (zuvor: 23,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Bastian Brach

H1: Steigender Auftragseingang deutet Trendwende für 2026 an

PVA TePla hat gestern die Ergebnisse für das erste Halbjahr 2025 vorgelegt.

Während die Top Line erwartungsgemäß rückläufig war und die EBITDA-Marge

durch strategische Investitionen in R&D und den Aufbau von

Vertriebsstrukturen belastet wurde, überzeugte vor allem die starke

Entwicklung des Auftragseingangs.

[Tabelle]

Erwartet schwache Umsatzentwicklung - Auftragseingang deutlich verbessert:

PVA TePla dürfte im zweiten Quartal den Tiefpunkt des Umsatzrückgangs

verzeichnet haben mit einem Minus von 17,7% ggü. Q2/24 auf 60,8 Mio. EUR

(MONe: 59,5 Mio. EUR). Insgesamt erzielte das Unternehmen in H1 damit Erlöse

i.H.v. 119,6 Mio. EUR, was einem Rückgang von 11,6% yoy entspricht. Gründe

hierfür waren Projektverschiebungen im Halbleiterbereich sowie der schwache

Auftragseingang im gesamten Jahr 2024, der sich nun umsatzseitig

niederschlägt. Der Top Line-Rückgang betraf sowohl das Semiconductor-Segment

(H1: -13,7% yoy) als auch das Industriesegment (-6,7% yoy), sodass der

Vorstand die Guidance auf das untere Ende der bisherigen Spanne einengte.

Besonders erfreulich ist hingegen die Entwicklung des Auftragseingangs zu

bewerten, der mit 57,5 Mio. EUR gegenüber dem Vorquartal (Q1/25: 46,1 Mio.

EUR) deutlich ausgebaut werden konnte und einen neuen Höchstwert seit Q3/23

erzielte. Im Earnings Call bestätigte das Management zudem, dass die Dynamik

sich im dritten Quartal bis zuletzt weiter beschleunigt hat. Gleichzeitig

blickt PVA TePla optimistischer auf Gespräche mit bestehenden Kunden, die

als Indikator für künftige Ordereingänge zu sehen sind. Diese Aussagen sowie

das positive Momentum im Auftragseingang, trotz erhöhter geopolitischer

Spannungen im zweiten Quartal, untermauert unsere Prognosen hinsichtlich

einer zweistelligen Top Line-Steigerung in 2026. Gleichzeitig erhöhen wir

unsere Schätzungen für das laufende Jahr und die Folgejahre.

EBITDA leicht unterhalb unserer Prognosen: Die Bruttomarge konnte zwar wie

in Q1 auch im Halbjahr spürbar um 2,0PP yoy auf 33,3% zulegen, was jedoch

die rückläufigen Umsätze nur teilweise kompensieren konnte, sodass das

Bruttoergebnis mit 39,9 Mio. EUR (-5,8% yoy) leicht unter dem Vorjahreswert

lag. Die höheren operativen Kosten in den Bereichen R&D (+29,2% yoy) und

Vertrieb (28,4% yoy) schlugen sich dementsprechend deutlich im EBITDA

nieder, das um 32,0% auf 14,9 Mio. EUR sank. Während das Bruttoergebnis mit

anziehenden Umsätzen im kommenden Jahr wieder gesteigert werden sollte,

erwartet PVA TePla mittelfristig einen weiteren Anstieg der R&D-Kosten auf

rund 10% der Umsätze (H1: 6,4%), den wir nun auch in unserem Modell

abbilden.

Fazit: PVA TePla hat zwar im abgelaufenen Quartal deutliche Einbußen in

Umsatz- und Ergebnisentwicklung gegenüber dem Vorjahr erzielen müssen,

konnte jedoch gleichzeitig das Momentum im Auftragseingang nochmals

beschleunigen. Dies unterstreicht unsere Ansicht eines schwachen GJ 2025, in

dem wir Erlöse leicht unterhalb der Guidance sowie eine anschließende

signifikante Erholung in 2026 mit zweistelligen Top Line-Zuwächsen

prognostizieren. Wir passen unsere Prognosen aufgrund der starken

Auftragsentwicklung sowie höheren R&D-Kosten an und bestätigen unsere

Kaufempfehlung mit einem erhöhten Kursziel von 26,00 EUR (zuvor: 23,00 EUR).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit

klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=c4438fe6c0b747bf43aab0f89f97c569

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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