Aktienanleihen - Die Pioniere der strukturierten Finanzprodukte
Aktienanleihen gehören zu den Pionieren strukturierter Finanzprodukte, die den Massenmarkt eroberten. Sie zogen schon in den neunziger Jahren hohe Anlagevolumina an und werden von institutionellen wie privaten Investoren gleichermaßen nachgefragt. Wegen ihrer Konstruktionsweise eignet sich diese Produktgattung insbesondere für Zeiten hoher Kursschwankungen (Volatilitäten) an den Aktienmärkten und niedriger Zinsen an den Rentenmärkten. Sie bieten die Möglichkeit, mit geringem Risiko einen akzeptablen Ertrag zu erwirtschaften oder stufenweise gegen Akzeptanz eines erhöhten Risikos eine überdurchschnittliche Rendite erzielen zu können. Zudem ermöglichen es Aktienanleihen, eine Art „Zweitverwendungsstrategie“ zu fahren, sollte sich der Basiswert wider Erwarten in die falsche Richtung bewegen und die im Vorhinein definierte Barriere (Basispreis) unterschreiten. Die dann i.d.R. stattfindende Einbuchung des Basiswertes ermöglicht es dem Anleger im Gegensatz zu Discount- oder Bonuszertifikaten, seine Verluste zu vermindern oder ggf. sogar wieder in Gewinne umzumünzen, sollte sich der Basiswert im Laufe der Zeit wieder auf Niveaus oberhalb des Basispreises der Aktienanleihe bewegen.
Produktbeschreibung / Funktionsweise
Markterwartung
Eine DZ BANK Aktienanleihe richtet sich an Anleger, die davon ausgehen, dass der Schlusskurs der zugrunde liegenden Aktie (Basiswert) an der maßgeblichen Börse am Bewertungstag (Referenzpreis) auf oder über dem Basispreis notieren wird.
Allgemeine Darstellung der Funktionsweise
Eine Aktienanleihe hat eine feste Laufzeit und wird am Rückzahlungstermin fällig.
Der Anleger erhält am Zinszahlungstermin eine feste Zinszahlung, die von der Wertentwicklung des Basiswerts unabhängig ist.
Die Art und die Höhe der Rückzahlung am Rückzahlungstermin sind abhängig von der Wertentwicklung des Basiswerts. Entscheidend ist dabei der eingangs skizzierte Referenzpreis.
Für die Rückzahlung der Aktienanleihe gibt es zwei Möglichkeiten:
- Der Referenzpreis notiert auf oder über dem Basispreis. Der Anleger erhält in diesem Fall den Nennbetrag pro Aktienanleihe.
- Der Referenzpreis notiert unter dem Basispreis. Der Anleger erhält in diesem Fall Aktien in der durch das Bezugsverhältnis bestimmten Zahl. Die DZ BANK liefert keine Bruchteile von Aktien. Für diese erfolgt eine Ausgleichszahlung. Der Gegenwert der Aktien zuzüglich Ausgleichszahlung wird in diesem Fall unter dem Nennbetrag liegen.
Der Anleger muss bei Erwerb der Aktienanleihe während der Laufzeit zusätzlich anteilig aufgelaufene Zinsen (Stückzinsen) entrichten.
Ansprüche aus dem Basiswert (z.B. Stimmrechte, Dividenden) stehen dem Anleger während der Laufzeit der Aktienanleihe nicht zu.
Risiken
Produktbezogene Risiken: Ein gänzlicher Verlust des eingesetzten Kapitals ist möglich (Totalverlustrisiko). Ein Totalverlust tritt ein, wenn der Schlusskurs der Aktie, die der Aktienanleihe zugrunde liegt (Basiswert), an der maßgeblichen Börse am Bewertungstag (Referenzpreis) null ist. Notiert der Referenzpreis unter einer festgelegten Kursschwelle (Basispreis), erfolgt eine Rückzahlung durch Lieferung von Aktien des Basiswerts in der durch das Bezugsverhältnis bestimmten Zahl. Die DZ BANK liefert keine Bruchteile von Aktien. Für diese erfolgt pro Aktienanleihe die Zahlung eines Ausgleichsbetrags. Der Wert der gelieferten Aktien zuzüglich des Ausgleichsbetrags liegt dabei unter dem Nennbetrag pro Aktienanleihe. Dabei muss der Anleger beachten, dass auch nach dem Bewertungstag bis zur Übertragung der Aktien in sein Depot noch Kursverluste entstehen können. Bei einem Verkauf der Aktien zu einem späteren Zeitpunkt können weitere Verluste entstehen. Am Rückzahlungstermin erfolgt maximal eine Rückzahlung in Höhe des Nennbetrags pro Aktienanleihe. Eine Teilnahme an einer positiven Wertentwicklung des Basiswerts erfolgt nicht.
Emittenten- / Bonitätsrisiko: Anleger sind dem Risiko der Insolvenz, das heißt einer Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit der DZ BANK ausgesetzt. Anleger sind auch dem Risiko ausgesetzt, dass die DZ BANK ihre Verpflichtungen aus dem Produkt im Abwicklungsfall aufgrund einer behördlichen Anordnung von Abwicklungsmaßnahmen nicht erfüllt. Eine solche Anordnung kann durch die zuständige Abwicklungsbehörde auch im Vorfeld eines Insolvenzverfahrens erfolgen, wenn die DZ BANK in ihrem Bestand gefährdet ist und dadurch die Finanzstabilität sichergestellt werden soll. Dies kann sich für Anleger nachteilig auswirken. Die Abwicklungsbehörde kann z.B. die Ansprüche der Anleger aus dem Produkt bis auf Null herabsetzen, das Produkt in Aktien der DZ BANK oder eines anderen Rechtsträgers umwandeln, Vermögenswerte der DZ BANK auf einen anderen Rechtsträger übertragen, die DZ BANK ersetzen, die Zahlungspflichten der DZ BANK aussetzen oder die verbindlichen Bedingungen des Produkts ändern. Eigentümer und Gläubiger der DZ BANK werden an einer Abwicklung der DZ BANK in der gesetzlich geregelten Reihenfolge beteiligt. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist möglich.
Preisänderungsrisiko: Der Anleger trägt das Risiko, dass der Wert des Produkts während der Laufzeit insbesondere durch fallende Kurse oder steigende Volatilität des Basiswerts, ein steigendes allgemeines Zinsniveau, steigende Dividenden(-erwartungen) bei dem Basiswert oder eine Verschlechterung der Bonität der DZ BANK nachteilig beeinflusst wird und auch deutlich unter dem Erwerbspreis liegen kann. Einzelne Marktfaktoren können jeder für sich wirken oder sich gegenseitig verstärken oder aufheben.
Risiken infolge von Anpassungen, Ersetzungen oder einer Kündigung: Die DZ BANK ist bei Eintritt außerordentlicher Ereignisse berechtigt, die verbindlichen Bedingungen des Produkts anzupassen, den Basiswert zu ersetzen oder das Produkt zu kündigen. Eine Anpassung oder Ersetzung kann sich nachteilig auf die Wertentwicklung und / oder das Rückzahlungsprofil des Produkts auswirken. Im Falle einer Kündigung kann der Kündigungsbetrag unter Umständen auch erheblich unter dem Erwerbspreis liegen. Zudem trägt der Anleger das Risiko, dass zu einem für ihn ungünstigen Zeitpunkt gekündigt wird und er den Kündigungsbetrag nur zu schlechteren Bedingungen wieder anlegen kann. Ein außerordentliches Ereignis, das zu einer Anpassung der verbindlichen Bedingungen des Produkts oder Kündigung des Produkts führen kann, liegt zum Beispiel vor, wenn bei dem Emittent des Basiswerts (Gesellschaft) der Insolvenzfall (Zahlungsunfähigkeit/Überschuldung), die Auflösung oder Liquidation droht oder alle wesentlichen Vermögenswerte der Gesellschaft verstaatlicht oder enteignet werden. Ein außerordentliches Ereignis, das zu einer Kündigung des Produkts führen kann, liegt zum Beispiel auch vor, wenn die erforderlichen Absicherungsgeschäfte für die DZ BANK vollständig oder teilweise rechtswidrig oder undurchführbar werden.
Weitere Produktvarianten
Die DZ BANK emittiert neben der oben beschriebenen klassischen Aktienanleihe u.a. die nachfolgend kurz skizzierten Produktvarianten.
Protect-Aktienanleihen
Diese Variante weist gegenüber einer klassischen DZ BANK Aktienanleihe die Besonderheit auf, dass sie zusätzlich mit einer Barriere unterhalb des Basispreises ausgestattet ist, die während der Laufzeit der Protect-Aktienanleihe permanent beobachtet wird.
Notiert der Basiswert an der maßgeblichen Börse an den Beobachtungstagen (alle üblichen Handelstage vom Emissionstag bis zum Bewertungstag) immer über der Barriere erfolgt die Rückzahlung der Aktienanleihe zum Nennbetrag. Notiert der Basiswert an einem Beobachtungstag mindestens einmal auf oder unter der Barriere erfolgt die Rückzahlung wie bei einer klassischen Aktienanleihe:
Eine Rückzahlung zum Nennbetrag erfolgt in dem Fall nur, wenn der Schlusskurs des Basiswerts am Bewertungstag auf oder über dem Basispreis notiert. Ansonsten erhält der Anleger Aktien in der durch das Bezugsverhältnis bestimmten Zahl. Die DZ BANK liefert keine Bruchteile von Aktien. Für diese erfolgt eine Ausgleichszahlung. Der Gegenwert der Aktien zuzüglich Ausgleichszahlung wird in diesem Fall unter dem Nennbetrag liegen.
Protect Pro-Aktienanleihen
Diese Variante weist gegenüber den DZ BANK Protect-Aktienanleihen die Besonderheit auf, dass sich die Beobachtungstage nicht über den gesamten Zeitraum vom Emissionstag bis zum Bewertungstag erstrecken. In der Regel erfolgt die Beobachtung der Kursentwicklung des Basiswerts am Ende der Laufzeit, z.B. während des letzten Monats vor dem Bewertungstag.
Produktsuche
Suchen Sie weitere Informationen zu den DZ BANK Aktienanleihen? Die Grundlagenstudie Aktienanleihe des DZ BANK Research bietet noch viel Wissenswertes rund um Aktienanleihen.
