Crédit Mutuel Asset Management: Geldpolitischer Status quo angesichts geopolitischer Unsicherheit
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Crédit Mutuel Asset Management: Geldpolitischer Status quo angesichts
geopolitischer Unsicherheit
16.03.2026 / 09:10 CET/CEST
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Geldpolitischer Status quo angesichts geopolitischer Unsicherheit
Von François Rimeu, Senior Strategist, Crédit Mutuel Asset Management
Seit der letzten Zinssenkung im Juni 2025 wird die Europäische Zentralbank
(EZB) voraussichtlich zum sechsten Mal in Folge ihren Einlagensatz bei 2 %
belassen. Trotz des Konflikts im Nahen Osten, der Risiken einer steigenden
Inflation und einer Konjunkturabschwächung mit sich bringt, dürfte die EZB
ihre Geldpolitik kurzfristig nicht anpassen. Das Ausmaß und die Dauer des
Angebotsschocks im Zusammenhang mit den beispiellosen Beeinträchtigungen in
der Straße von Hormus sind nach wie vor zu ungewiss, um eine sofortige
Reaktion zu rechtfertigen. Dennoch wird die Notenbank die potenziellen
Auswirkungen, insbesondere auf die Inflationserwartungen und die
Zweitrundeneffekte, weiterhin genau beobachten.
Unsere Erwartungen:
* Der EZB-Rat dürfte die Zinsen einstimmig unverändert beibehalten und den
Einlagensatz bei 2 % belassen.
* Angesichts der beispiellosen Beeinträchtigungen in der Straße von Hormus
wird Christine Lagarde voraussichtlich erneut betonen, dass die
Aussichten weiterhin höchst ungewiss sind. Steigende Energiepreise und
Versorgungsengpässe dürften zu einer Abwärtskorrektur des Wachstums für
2026 führen (im Vergleich zu 1,2 % in den Dezember-Prognosen). Sie
dürfte jedoch die Widerstandsfähigkeit der europäischen Wirtschaft
gegenüber externen Schocks betonen.
* Bezüglich der Inflation dürfte das Dezember-Szenario, das einen
vorübergehenden Rückgang mit anschließender Rückkehr auf 2 % im Jahr
2028 prognostizierte, für 2026 angesichts des jüngsten Anstiegs der
Energiepreise deutlich nach oben korrigiert werden - selbst wenn davon
auszugehen ist, dass die nachlassende Nachfrage die Auswirkungen
teilweise ausgleichen wird.
Zusammenfassend:
Durch die Beibehaltung des Status quo dürfte die EZB ihre
Kommunikationsgrundsätze bekräftigen: datenabhängige Entscheidungen, ein
Ansatz, der sich von Sitzung zu Sitzung ergibt, und keine vorzeitigen
Festlegungen hinsichtlich der künftigen Zinsentwicklung. Es wird erwartet,
dass Christine Lagarde die Flexibilität hervorhebt, über die die EZB bei
Zinssätzen nahe dem neutralen Niveau verfügt, um ihre Geldpolitik bei Bedarf
anzupassen. Letztendlich sollte der Ton hinsichtlich der Inflation
entschlossen bleiben. Die EZB dürfte ihre Bereitschaft bekräftigen, dafür zu
sorgen, dass sich der Energieschock nicht in anhaltenden Preisdruck oder
Zweitrundeneffekte niederschlägt.
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Bianca Tomlinson
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der Nummer 388 555 021, und eine Tochtergesellschaft der Groupe La
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