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Original-Research: STINAG Stuttgart Invest AG - von GBC AG

18.09.2025 / 08:00 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu STINAG Stuttgart Invest AG

Unternehmen: STINAG Stuttgart Invest AG

ISIN: DE0007318008

Anlass der Studie: Research Note

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 26,55 EUR

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2026

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Matthias Greiffenberger, Cosmin Filker

STINAG steigert Halbjahresgewinn: Stabile Cashflows und solide

Vermietungslage

Im ersten Halbjahr 2025 erzielte die STINAG Stuttgart Invest AG (STINAG)

Umsatzerlöse von 14,26 Mio. EUR und lag damit um 0,21 Mio. EUR beziehungsweise

rund 1,5% über dem Vorjahreswert von 14,05 Mio. EUR. Die Nettomieterlöse

erhöhten sich auf 12,6 Mio. EUR und kompensierten projektbedingte

Beeinträchtigungen. Triebfedern der Topline waren vor allem vertragliche

Indexanpassungen in mehreren Bestandsobjekten mit einem Effekt von rund 0,2

Mio. EUR sowie der Anlauf zusätzlicher Mieten am Rotebühlplatz 18 nach Voll-

beziehungsweise Neuvermietung mit einem Beitrag von rund 0,1 Mio. EUR. Hinzu

kamen stärkere umsatzabhängige Pachten aus den beiden Flughafen-Hotels und

dem Microapartmenthaus, die zusammen rund 0,4 Mio. EUR beisteuerten und die

Nachfrageerholung im Beherbergungs- und Mikrowohnsegment abbilden.

Gegenläufig wirkten temporäre Mietausfälle infolge Entmietungen und

Bauvorbereitungen an den Revitalisierungsprojekten Tübinger Straße 17b und

Tübinger Straße 6 mit zusammen rund 0,2 Mio. EUR. Zusätzlich reduzierte der im

Vorjahr vollzogene Verkauf von Teileigentum an der Böblinger Straße 125 die

laufende Mietbasis um rund 0,1 Mio. EUR. Die Mietnebenkostenerlöse stiegen

leicht auf 1,6 Mio. EUR und reflektieren ein höheres Durchleitungsniveau nach

Energie- und Betriebskostenanpassungen, während sich die sonstigen

Umsatzerlöse, nach außergewöhnlich hohen Vorjahresweiterberechnungen,

erwartungsgemäß normalisierten.

In der Summe zeigt das erste Halbjahr 2025 eine widerstandsfähige

Umsatzbasis, die im Wesentlichen von indexierten Bestandsmieten, der

Vollvermietung am Rotebühlplatz 18 und einer verbesserten Performance der

Pachtobjekte getragen wird. Die laufenden City-Revitalisierungen führen zwar

zu punktuellen Erlöslücken im Bestand, diese wurden jedoch weitgehend

aufgefangen. Ausgebliebene Portfoliozugänge verhinderten zusätzliche

Umsatzbeiträge, sodass der Umsatzpfad im ersten Halbjahr primär durch

operative Hebel im Bestand und durch Pachtkomponenten geprägt war.

Im ersten Halbjahr 2025 verbesserte sich die Profitabilität spürbar. Das

EBITDA legte um 11,7% auf rund 10,14 Mio. EUR zu (VJ: 9,08 Mio. EUR), getragen

von der stabilen Umsatzbasis und deutlich höheren sonstigen betrieblichen

Erträgen. Die EBITDA-Marge stieg damit auf 71,1% (VJ: 64,6%). Das EBIT

erhöhte sich ebenfalls deutlich und stieg um 28,7% auf 5,94 Mio. EUR an. Die

EBIT-Marge weitete sich auf 41,6% aus (VJ: 32,8%). Unter dem Strich stieg

das Nachsteuerergebnis auf 3,55 Mio. EUR und lag damit 46,4% über dem Vorjahr.

Die Verbesserung speist sich neben dem leicht höheren Umsatz vor allem aus

dem starken Anstieg der sonstigen betrieblichen Erträge, die auf 1,38 Mio. EUR

zunahmen (VJ: 0,30 Mio. EUR), maßgeblich erhöht infolge eines

Veräußerungsgewinns aus dem Verkauf des Objekts Böblinger Straße 125 sowie

höherer Erträge aus Rückstellungs- und Wertberichtigungsauflösungen.

Aufwandseitig blieb die Kostenstruktur insgesamt diszipliniert. Die

Aufwendungen für bezogene Leistungen, im Wesentlichen Erbpachten der beiden

Flughafen-Hotels und für das Objekt CarlsCube, bewegten sich mit 0,75 Mio. EUR

nahezu auf Vorjahresniveau. Der Personalaufwand stieg infolge turnusmäßiger

Gehaltsanpassungen und eines leichten Personalaufbaus um rund 0,23 Mio. EUR

auf 1,41 Mio. EUR. Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen reduzierten sich

marginal auf 3,34 Mio. EUR (VJ: 3,36 Mio. EUR) und zeigten damit keine

wesentliche Veränderung, da niedrigere Betriebskosten durch Sondereffekte

bei Instandhaltung kompensiert wurden. Die Abschreibungen gingen

projektierungsbedingt um 5,8% auf 4,21 Mio. EUR zurück, unter anderem durch

das Auslaufen von Nutzungsdauern bei Hotelausstattung und das Ende von

Abschreibungen in Revitalisierungsobjekten.

Das Finanzergebnis verschlechterte sich moderat auf -1,49 Mio. EUR (VJ: -1,30

Mio. EUR), was im Wesentlichen auf leicht höhere Zinsaufwendungen aus einer

Refinanzierung für ein Bestandsobjekt zurückzuführen ist. Insgesamt

resultiert daraus ein Halbjahresnettoergebnis in Höhe von 3,55 Mio. EUR (VJ:

2,43 Mio. EUR).

Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir ein Kursziel in Höhe von

26,55 EUR (bisher: 26,50 EUR) ermittelt und vergeben weiterhin das Rating

Kaufen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=90fb34238e5a844149f80bcd53fbae80

Kontakt für Rückfragen:

GBC AG

Halderstrasse 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR

Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher

Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher

Interessenkonflikte finden Sie unter:

https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Fertigstellung: 17.09.2025 (13:30 Uhr)

Erste Weitergabe: 18.09.2025 (08:00 Uhr)

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