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Original-Research: FACC AG - von Montega AG

05.11.2026 / 15:31 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu FACC AG

Unternehmen: FACC AG

ISIN: AT00000FACC2

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 05.11.2026

Kursziel: 22,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Mustafa Hadir

Q3-Preview: Starkes Umsatzquartal erwartet; EBIT-Schätzung leicht auf

Guidance-Mitte gesenkt

Entwicklungsgeschäft bestimmt die Marge: FACC berichtet am 11.11. die Zahlen

zum Q3. Wir erwarten ein sehr starkes Umsatzquartal (~270 Mio. EUR, +27%

yoy) mit Wachstum in allen drei Divisionen und eine Marge klar über dem

schwachen Vorjahresquartal. Unsere Umsatzschätzung für 2026 belassen wir bei

1.104,2 Mio. EUR (+12,2% yoy), die EBIT-Schätzung senken wir von 67,9 auf

64,0 Mio. EUR (Marge 5,8% nach 6,1%). Hintergrund ist, dass wir im zweiten

Halbjahr weniger margenstarke Entwicklungsleistungen unterstellen. Diese

werden projektbezogen abgerechnet und können sich zeitlich verschieben.

Q3 gegen eine sehr niedrige Basis: Das Q3/25 war mit 213,0 Mio. EUR Umsatz

und 3,1 Mio. EUR EBIT (Marge 1,5%) das schwächste Quartal des Vorjahres. Mit

dem planmäßigen Ratenhochlauf der A320-Familie rechnen wir im Q3/26 mit ~270

Mio. EUR Umsatz (+26,8% yoy) und einem EBIT von ~13,8 Mio. EUR (Marge 5,1%).

Gegenüber dem Q2 (268,2 Mio. EUR, Marge 5,9%) wäre das umsatzseitig eine

leichte Steigerung (+0,7% qoq) bei saisonal typisch niedrigerer Marge (EBIT

-12,0% qoq): Neben den Werksferien dürften weniger margenstarke

Entwicklungsleistungen die Marge belasten.

[Tabelle]

Fazit: Die Aktie hat seit dem Hoch im Juli ~33% verloren und preist die

Airbus-Sorgen aus unserer Sicht deutlich stärker ein, als sie sich in den

Zahlen von FACC niederschlagen werden. Das Q3 dürfte mit ~27% Umsatzwachstum

und einem mehr als vervierfachten EBIT die operative Dynamik bestätigen. Bei

einem KGV von 13,0x für 2026e und 10,1x für 2027e bestätigen wir unser

Rating Kaufen mit einem Kursziel von 22,00 EUR (DCF, Kurspotenzial 67%).

Segmente: Wir erwarten in allen drei Divisionen ein deutliches

Umsatzwachstum gegenüber dem Vorjahresquartal. Aerostructures dürfte mit ~4%

Marge (Q3/25: 1,9%) von Skaleneffekten profitieren, während die

Fastener-Belastung planmäßig erst bis zum Q3 2027 ausläuft. Cabin Interiors

sollte nach einem negativen Q3/25 (Marge -2,4%) mit ~4,8% den größten Sprung

zeigen, getragen vom Volumen auf der A320-Familie und den Inflationsklauseln

in den Langfristverträgen. Engines & Nacelles bleibt nach neun Monaten mit

~9% die margenstärkste Division, liegt im Q3 mit ~8% aber unter dem

Vorjahresquartal (10,7%) und dem H1-Niveau (9,7%), da ein geringeres

Entwicklungsvolumen Umsatz und Marge des Quartals belastet.

Airbus produziert weiter auf Rate: Airbus hat im Q3 nur 196 Maschinen

ausgeliefert (Juli 67, August 57, September 72), hält aber am Jahresziel von

~870 Auslieferungen fest. Das impliziert ~323 Auslieferungen im Q4 nach 286

im Vorjahresquartal. Für FACC ist allerdings nicht die Auslieferung

entscheidend, sondern die Produktionsrate: Engpass sind vor allem die

Triebwerke, die erst am Ende der Endmontage angebaut werden. Airbus fertigt

die Flugzeuge daher weiter und stellt sie bis zur Triebwerkslieferung ab.

Die Komponenten von FACC sind zu diesem Zeitpunkt bereits geliefert und

umsatzwirksam. Ein Risiko sehen wir erst, wenn Airbus die Produktionsraten

an die Triebwerksverfügbarkeit anpasst, etwa weil ab 2027 keine Flugzeuge

ohne Triebwerke mehr gebaut werden sollen.

x-read Hexcel: Materialnachfrage bestätigt den Hochlauf. Hexcel, als

Lieferant von Kohlefaser, Prepregs und Wabenkernen die Vorstufe von FACC in

der Composite-Kette, hat im Q3 im zivilen Luftfahrtgeschäft den Umsatz um

20,5% yoy auf 330,3 Mio. USD gesteigert, mit Wachstum auf A350, 787, A320

und 737 MAX, und die Jahresprognose bestätigt. Da Vormaterial ein bis zwei

Quartale vor der Komponentenfertigung abgerufen wird, ist das ein

verlässlicher Indikator dafür, dass die OEMs ihre Ratenpläne operativ

umsetzen. Bei der Übertragung auf FACC sind zwei Einschränkungen zu

beachten: Das Wachstum von Hexcel ist widebody-lastig (A350 und 787 verbauen

je Flugzeug ein Vielfaches an Composite-Material), während FACC zu 37% an

der A320-Familie hängt, und ein Teil des Anstiegs geht auf die schwache

Vorjahresbasis zurück. Für FACC ist Hexcel damit ein Signal für die

Richtung, nicht für das Niveau. Die Richtung ist eindeutig positiv.

Guidance erreichbar, Marge in der Mitte: Die Guidance (Umsatz +10 bis 15%,

EBIT-Marge 5,25 bis 6,25%) halten wir für gut abgesichert. Umsatzseitig

deutet der Q3-Verlauf auf die obere Hälfte. Wir belassen unsere Schätzung

dennoch bei 1.104,2 Mio. EUR (+12,2% yoy), um einen Puffer für mögliche

Anpassungen der Produktionsraten bei Airbus zu halten. Ergebnisseitig

rechnen wir mit der Mitte der Spanne: Unser EBIT von 64,0 Mio. EUR (zuvor

67,9 Mio. EUR) verlangt im Q4 ~24,9 Mio. EUR bei 307,9 Mio. EUR Umsatz

(+7,4% yoy), also eine Marge von ~8,1% nach 7,3% im Q4/25. Das ist mit dem

Volumenanstieg und den laufenden CORE-Effekten gut erreichbar. Das EPS 2026e

sinkt auf 1,01 EUR (zuvor 1,09 EUR). Für 2027e (Umsatz 1.201,5 Mio. EUR,

EBIT-Marge 7,4%) und 2028e sehen wir keinen Anpassungsbedarf: Der

Ratenhochlauf ist durch die Auftragsbücher von Airbus und Boeing auf

Rekordniveau unterlegt.

[Tabelle]

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://nwr.eqs-cockpit.com/fncls2.ssx?fn=redirect&u=96f8087b6110b6d87326cf991f388cf0

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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