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Original-Research: Ernst Russ AG - von Montega AG

22.05.2026 / 15:52 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Ernst Russ AG

Unternehmen: Ernst Russ AG

ISIN: DE000A161077

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 22.05.2026

Kursziel: 12,50 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Christian Bruns, CFA

Guidance-Erhöhung nach Containerschiffverkauf

Gestern Abend berichtete Ernst Russ in einer Ad-hoc-Meldung von einer

Erhöhung der EBIT-Guidancerange um 11 Mio. EUR.

Guidance-Anhebung: Ernst Russ führt die Anhebung der Guidance auf den

Verkauf des 1.710 TEU Containerschiffs 'EF Emira' (Baujahr 2008) zurück.

Daneben verweist Ernst Russ aber auf einen 'positiven Geschäftsverlauf'. So

ist zu erklären, dass die Umsatzguidance (145-160 Mio. EUR) unverändert

bleibt, obwohl das Schiff in Q3/2026 an den außenstehenden Käufer übergeben

wird und damit die Charter für ca. 150 Tage (MONe) entfällt. Alle anderen

Parameter der Guidance (97% Verfügbarkeit, EUR/USD von 1,20) belässt das

Management unverändert.

Strategiekonforme Transaktion: Der Verkauf der EF Emira ist in verschiedener

Hinsicht exemplarisch für die Zielsetzung des erneuerten Managementteams.

* Flottenverjüngung: Der Veräußerung des 18 Jahre alten Feederschiffs

stehen jüngste Reinvestitionen in moderne, ESG-konforme Schiffe mit

längerfristigen Charterverträgen gegenüber.

* Risikoreduktion durch Asset-Diversifikation: Nach dem jüngsten Einstieg

in die Segmente 'Multipurpose" (2 Einheiten) und 'Tanker" (4 Einheiten)

reduziert der Verkauf gezielt das Klumpenrisiko im Containersegment.

* Validierung des Substanzwerts: Der erzielte Veräußerungsgewinn (MONe:

ca. 11 Mio. EUR) unterstreicht erneut, dass der gutachterlich ermittelte

Marktwert des Schiffsportfolios am Markt tatsächlich erzielbar ist.

* Zunehmende Transparenz der Unternehmensstruktur: Mit dem Schiffsverkauf

verringert sich die Anzahl der in JVs gehaltenen Schiffe erneut.

Allerdings wird Ernst Russ auch weiterhin JVs eingehen, wenn diese

strategischer Natur sind.

Modell-Update: Wir haben unser Modell um den Schiffsverkauf angepasst.

Unsere EBIT-Schätzung erhöht sich um 10,4 Mio. EUR für 2026 (11 Mio. EUR aus

dem Verkauf abzüglich 0,6 Mio EUR für den entgangenen Gewinn durch

Vercharterung des verkauften Schiffs). Für die Folgejahre sinken Umsatz- und

Ergebniserwartungen rein modelltechnisch, da wir konservativ noch keine

Reinvestitionen verbucht haben. Es ist aber sehr wahrscheinlich, dass der

beabsichtigte Ausbau des Schiffsportfolios zu einer weiteren Erhöhung von

Umsätzen und Ergebnissen der Folgejahre führen wird.

Bewertungslücke zum Substanzwert: Der aktuelle Net Asset Value (NAV) -

basierend auf Marktpreisen der Flotte plus Nettocash, bereinigt um

Minderheiten - beläuft sich auf ca. 520 Mio. EUR. Beim aktuellen Kursniveau

notiert die Aktie mit einem massiven Abschlag von 45% zum NAV. Selbst nach

der jüngsten Kursrallye ist der Titel fundamental deutlich unterbewertet.

Fazit: Das neue Management exekutiert den angekündigten Transformationspfad

mit hoher Geschwindigkeit und operativer Disziplin, was das Vertrauen des

Kapitalmarkts nachhaltig stärken dürfte. Wir bekräftigen unser Anlageurteil

Kaufen mit einem Kursziel von 12,50 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=6d6c7451b81f518ac120adf98a2ed758

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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https://eqs-news.com/?origin_id=f1d42063-55e3-11f1-8534-027f3c38b923&lang=de

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