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Original-Research: GESCO SE - von GSC Research GmbH

20.08.2026 / 08:00 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GSC Research GmbH zu GESCO SE

Unternehmen: GESCO SE

ISIN: DE000A1K0201

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2026

Empfehlung: Kaufen

seit: 20.08.2026

Kursziel: 28,50 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 04.01.2021, vormals Halten

Analyst: Jens Nielsen

Signifikante Ergebnissteigerung im ersten Halbjahr 2026

Die Halbjahreszahlen der GESCO SE zeigen trotz weiterhin herausfordernder

Rahmenbedingungen eine merklich positive Entwicklung: Nach einer Steigerung

von 4,6 Prozent beim Auftragseingang und einem leichten Umsatzminus von 0,6

Prozent in den ersten drei Monaten konnten die Wuppertaler für das zweite

Quartal deutliche Zuwächse von 23,7 Prozent bei den Bestellungen und 10,5

Prozent bei den Erlösen vermelden - jeweils einschließlich der in den

Vorjahreswerten noch nicht enthaltenen Eckart. Zwar können dabei auch

gewisse Effekte auf größere Projektaufträge und -auslieferungen

zurückzuführen sein, in Verbindung mit dem im ersten Halbjahr stabilen

Oderbestand werten wir dies aber als klaren Beleg für eine spürbare

Geschäftsbelebung.

Besonders positiv hervorzuheben ist hierbei, dass die Profitabilität im Zuge

zunehmender Effekte aus diversen im Rahmen des GESCO Business Systems (GBS)

implementierten Maßnahmen sowie einer erhöhten Kostensensibilität in der

Gruppe getragen von allen drei Segmenten deutlich verbessert werden konnte.

In der Folge kamen für die ersten sechs Monate 2026 erfreuliche Steigerungen

beim EBIT um mehr als 50 Prozent und beim Nettoergebnis gar um fast drei

Viertel zum Ausweis. Zudem wurde beim ROCE eine Verbesserung von 4,7 auf 5,9

Prozent sowie beim Free Cashflow eine auch aus der Reduktion des Working

Capital resultierende erhebliche Steigerung von 2,4 auf 19,5 Mio. Euro

erreicht.

In der Folge konnte die Nettoverschuldung (inkl. Leasing) zum Halbjahresende

gegenüber dem letzten Bilanzstichtag um 17,5 Prozent von 61,7 auf 50,9 Mio.

Euro verringert werden. Mit einer Barliquidität von 34,0 Mio. Euro, nicht

genutzten Kreditlinien von 61,3 Mio. Euro und einer Eigenkapitalquote von

60,0 Prozent bleibt GESCO zum 30. Juni solide für organische

Wachstumsinvestitionen sowie die angestrebten potenziellen Akquisitionen

aufgestellt.

Zwar liegt der Konzern auf Basis rollierender Zwölfmonatszahlen nach dem

ersten Halbjahr sowohl beim Umsatz als auch beim Ergebnis noch ein Stück

unterhalb der bestätigten Prognosekorridore. Neben der im Berichtszeitraum

eingetretenen Belebung der Auftragslage ist hierbei aber auch zu

berücksichtigen, dass alleine aus sieben konkreten Projekten bei

Portfoliounternehmen für 2026 organische Zusatzerlöse von 22,5 Mio. Euro

avisiert werden, von denen der größere Teil erst in der laufenden zweiten

Jahreshälfte anfallen dürfte. Aus diesen Projekten werden weitere Umsätze

von 16,8 Mio. Euro für 2027 und von 11,0 Mio. Euro ab 2028 erwartet. Nähere

Einzelheiten sind unserem ausführlichen Bericht über die diesjährige

Hauptversammlung, auf der der Vorstand diese Projekte detailliert

vorgestellt hat, zu entnehmen.

Die makroökonomischen Rahmenbedingungen stellen sich trotz leichter

Erholungstendenzen weiterhin verhalten und mit hohen Unwägbarkeiten behaftet

dar. Angesichts der positiven Entwicklungen in den ersten sechs Monaten, der

zu erwartenden zunehmenden Effekte aus den GBS-Modulen und der dargestellten

weiteren Perspektiven sehen wir die Wuppertaler Industriegruppe aber gut

aufgestellt, ihre Ziele für 2026 erreichen und auch in den kommenden Jahren

profitabel organisch und anorganisch wachsen zu können.

Da die Halbjahreszahlen ertragsseitig über unseren Erwartungen ausgefallen

sind, haben wir unsere Schätzungen - die nur unsere organischen

Wachstumsprognosen, aber keine potenziellen Akquisitionen beinhalten - auf

der Ergebnisseite geringfügig angehoben. Auf dieser Basis erhöhen wir unser

Kursziel für die GESCO-Aktie nunmehr von 26,50 auf 28,50 Euro und

bekräftigen erneut unsere Empfehlung, das unseres Erachtens deutlich

unterbewertete Papier zu "Kaufen".

Dabei beläuft sich die Marktkapitalisierung der GESCO SE auf dem aktuellen

Kursniveau mit 151,8 Mio. Euro lediglich auf 55,4 Prozent des zum 30. Juni

2026 ausgewiesenen Eigenkapitals (ohne Anteile Dritter) von 274,1 Mio. Euro,

das 25,29 Euro je Anteilsschein bzw. 26,43 Euro je Aktie im Umlauf

entspricht.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://nwr.eqs-cockpit.com/fncls2.ssx?fn=redirect&u=2f577feb41002997e23c2f1c286ca398

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier

downloaden: https://gsc-research.de

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https://eqs-news.com/?origin_id=7f725eec-9bfb-11f1-8534-027f3c38b923&lang=de

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