Crédit Mutuel Asset Management: Inflationsrisiko kehrt zurück

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Crédit Mutuel Asset Management: Inflationsrisiko kehrt zurück

17.06.2026 / 08:51 CET/CEST

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Inflationsrisiko kehrt zurück

Von François Rimeu, Senior Strategist, Crédit Mutuel Asset Management

Crédit Mutuel Asset Management ist eine Asset-Management-Gesellschaft der

Groupe La Française, der Holdinggesellschaft des

Asset-Management-Geschäftsbereichs der Crédit Mutuel Alliance Fédérale.

Die Lage rund um die Straße von Hormus ist nach wie vor schwer

einzuschätzen. Zwar scheinen die Ölmärkte ein vorübergehendes Gleichgewicht

gefunden zu haben, allerdings bleibt dessen Nachhaltigkeit ungewiss. Doch Öl

ist nur ein Aspekt: Auch Düngemittel, Aluminium, Harnstoff und Flüssigerdgas

(LNG) sind von einem globalen Versorgungsschock betroffen, der den

Inflationsdruck wieder anheizt. Für die Zentralbanken erschwert das Risiko

einer Entankerung der Inflationserwartungen die geldpolitischen Aussichten

und schürt erneut Volatilität an den Anleihemärkten.

Nach den Inflationsschocks, die zunächst durch Corona und anschließend durch

den Krieg zwischen Russland und der Ukraine ausgelöst wurden, sorgen die

Spannungen im Nahen Osten nun für eine neue Welle. Die jüngsten Daten zeigen

eine Inflationsrate im Euroraum von 3,2 % per Ende Mai 2026 (Quelle:

EU-Harmonisierter Verbraucherpreisindex) - ein Wert, der in den kommenden

Monaten bei anhaltendem Konflikt weiter steigen könnte. Ähnlich sieht es in

den USA aus, wo die Inflation Ende Mai 2026 im Jahresvergleich 4,2 %

erreichte (Quelle: Verbraucherpreisindex) - auch hier sind die Risiken

weiterhin aufwärtsgerichtet.

Aus Sicht der Zentralbanken besteht nun die Gefahr, dass die

Inflationserwartungen nach aufeinanderfolgenden wirtschaftlichen Schocks aus

dem Ruder laufen. Dies würde die Entscheidungsträger dazu zwingen, ihre

geldpolitischen Prognosen zu überdenken. Zuletzt hat die Europäische

Zentralbank, die noch Ende Februar von einem weitgehend stabilen

geldpolitischen Kurs ausgegangen war, die Zinsen angehoben und könnte dies -

unter sonst gleichen Bedingungen - bis zum Jahresende noch ein- oder zweimal

tun. Eine ähnliche Kehrtwende vollzieht sich derzeit bei der Federal

Reserve. Die US-Notenbank hatte zuvor mögliche Zinssenkungen signalisiert,

doch diese scheinen nun nicht mehr auf der Tagesordnung zu stehen.

Dieses Umfeld wiederum schürt die Unsicherheit an den Anleihemärkten und

sorgt für einen erneuten Anstieg der Volatilität. Die 30-Tage-Volatilität

der 10-jährigen US-Treasuries ist von rund 3,5 % vor dem Schock um die

Straße von Hormus auf über 5 % gestiegen (Bloomberg, Stand: 12. Juni). Noch

ausgeprägter war diese Entwicklung im Euroraum, wo die 30-Tage-Volatilität

französischer 9-jähriger Staatsanleihen von rund 3 % auf über 8 % gestiegen

ist (Bloomberg, Stand: 12. Juni).

Wird die Volatilität auf hohem Niveau bleiben? Das ist keineswegs sicher.

Die Meerenge könnte schnell wieder geöffnet werden, und der Schock sich

legen. Dennoch wird immer deutlicher, dass sich Anleger seit 2020 in einer

Welt bewegen, in der die Inflation wieder zu einem strukturellen Risiko

geworden ist - einem wahrscheinlich dauerhaften Risiko.

Vor diesem Hintergrund scheinen variabel verzinsliche Anleihen (Floating

Rate Notes, FRNs) für das aktuelle Umfeld gut geeignet zu sein:

* Die Kupons von FRNs werden regelmäßig, in der Regel vierteljährlich, neu

festgesetzt und können so an Änderungen der Geldpolitik und höhere

Zinsen angepasst werden;

* Ihre Zinssensitivität ist nach wie vor sehr gering, was zu einem

minimalen Durationsrisiko führt;

* Das aktuelle Zinsniveau bietet historisch attraktive Renditen.

Im aktuellen Umfeld erscheinen variabel verzinsliche Anleihen zunehmend

weniger als Alternative, sondern eher als naheliegende Wahl.

La Française Pressekontakt

La Française Systematic Asset Management GmbH

Bianca Tomlinson

Neue Mainzer Straße 80

60311 Frankfurt

Tel. +49 (0)69 975743 03

bianca.tomlinson@la-francaise.com

https://www.la-francaise-systematic-am.com

Heidi Rauen +49 69 339978 13 | hrauen@dolphinvest.eu

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der Nr. 18673, und am 4. November 2016 bei ORIAS (www.orias.fr) unter der

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Crédit Mutuel Asset Management: 128 Boulevard Raspail, 75006 Paris ist eine

von der Autorité des marchés financiers unter der Nr. GP 97 138 zugelassene

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registrierte Vermögensverwaltungsgesellschaft. Aktiengesellschaft (Société

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